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　　本周在周边股市全线暴跌的形势下，A股一枝独秀，大幅上涨。市场交易活跃，成交量明显放大，政府扩大内需，全力保增长的政策累积效应开始不断扩大，沪指轻松收复1900点关口后直逼2000点。在股票市场的带动下，沪深基金指数本周延续上周的反弹走势，沪基指全周暴涨超过10%，创近28周最大周涨幅，亦为历史第四大周涨幅。【活动时间：2008-11-17 15：00-16：00】

　　大家好，本次路演现在开始。本周在周边股市全线暴跌的形势下，A股一枝独秀，大幅上涨。市场交易活跃，成交量明显放大，政府扩大内需，全力保增长的政策累积效应开始不断扩大，沪指轻松收复1900点关口后直逼2000点。在股票市场的带动下，沪深基金指数本周延续上周的反弹走势，沪基指全周暴涨超过10%，创近28周最大周涨幅，亦为历史第四大周涨幅。

　　上周因四万亿巨额投资计划，对冲了市场对于宏观数据的忧虑，刺激A股走出一枝独秀的靓丽行情。两市仅有一只封基下跌，接近一半的涨幅超过10%。

　　本周指数型基金、股票型基金和混合型基金的单位净值全面飘红，其中指数型基金的平均单位净值最大，易方达深证100ETF和友邦华泰红利ETF更是一枝独秀，净值涨幅均高达20％，指数型基金高仓位被动操作的模式使其在下跌中损失惨重，但在上涨行情中获利丰厚，但持有对象的不同，也会影响相关指数基金的业绩表现，本周华夏中小板ETF表现相对较弱。除了指数型基金，本周股票型基金和混合型基金的平均单位净值涨幅也达到10％左右，中邮系、光大保德信系等股票型基金和混合型基金由于仓位水平较高，净值增长领先。

　　封闭史式基金方面，开盘交易的32只封闭式基金中，1只下挫，其余全线%，成为唯一下跌的封闭式基金，该基金即将“封转开”，周四复牌即被打至逼近跌停。

　　而上周债券型和保本型基金同样全面上涨，受降息和预期下调存款准备金率的影响，上周债市持续走高，而部分涉足股票二级市场投资的债券型基金，净值涨幅相对居前。

　　证监会10月再批2家QFII，使QFII家数达到71家。新获批的2家QFII是法国兴业资产管理有限公司和瑞士信贷。 上证指数在三季度累计跌幅为16.17%，在此期间QFII进行了大规模的增持操作。截至三季度末，剔除兴业银行，QFII持股总数为200206.63万股，比二季度末的130816.79万股增加了53.04%。QFII已经连续两个季度的增仓操作，显示对第四季度的行情持乐观态度。 在本周一的井喷日中QFII狂买20亿。当日沪指暴涨7.27%，成交额较前一日扩大一倍。QFII席位资金显著净流入，数据显示，中金淮海中路、申银万国上海新昌路两大营业部资金分别净流入8.5亿及3.4亿，合计成交15.6亿。资金买入前八的个股依次是：中国人寿、中国平安、中信证券、工商银行、交通银行、招商银行、中国铁建、兴业银行。

　　全国社会保障基金理事会消息，自2000年成立至2008年10月，全国社会保障基金年均投资收益率为8.92%，超过同期年均通货膨胀率6.54个百分点，实现了保值增值目标。

　　在4万亿元方案出台后的首个交易日11月10日,上证指数大涨7.27％,当天基金沪市共计净流出资金达到了17.32亿元。接下来指数调整两天,这两天基金在沪市继续净流出5.54亿元和4.66亿元。显示出基金群体逢大反弹减仓的态度比较坚决。不过在11月13日,沪指在外围股市大幅下跌的情况下低开后独自走强,收盘大涨3.68％,基金在当天迅速改变策略,追高大举买入14.02亿元。其中净流入资金亿元以上的有12家,同日净流出资金亿元以上的基金也有7家,显示基金对于市场的判断整体一致的背景下也趋于分化。

　　股票型基金：本期，受基础市场提振，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为11.05%，大幅高于混合型基金及债券型基金。其中，主动型基金平均增长率为10.53%，中邮核心优选、广发小盘成长、华宝兴业先进成长、排名靠前，净值增长率分别为18.62%、17.55%、17.47%。

　　主动型基金涨幅前5：中邮核心优选18.62%，广发小盘成长17.55%，华宝兴业先进成长17.47%，光大保德信新增长15.74%，光大保德信量化核心15.59%。

　　主动型基金涨幅后5：汇丰晋信2026，1.22%，信诚盛世蓝筹1.54%，招商大盘蓝筹1.66%，广发核心精选1.75%，申万巴黎竞争优势2.39 %。

　　指数型基金：本周平均增长率为14.80%。易方达深证100ETF、融通深证100、大成沪深300涨幅居前，涨幅分别为12.13%、11.91%、11.78%。在本轮阶段性反弹行情中，持续、稳定保持高仓位的各类指数基金，表现最为抢眼，成为领涨主力，即使净值增长最小的银华道琼斯88精选，其涨幅也高达10%，指数型基金强势领涨、弱势领跌的特点在本周得到充分体现。

　　指数型基金涨幅前5：易方达深证100ETF，12.13%、融通深证100，11.91%、大成沪深300，11.78%、嘉实沪深300，15.70 %、长城久泰中标300， 15.58 %。

　　指数型基金涨幅前后5：银华道琼斯88精选，10.47 %、华夏上证50ETF，12.80 %、易方达上证50，13.53 %、华夏中小板ETF，14.21%、华安上证180ETF，14.34 %。

　　混合型基金：混合型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为8.35%，其中一般型基金平均增长率为8.59%，上投摩根中国优势、国泰金马稳健回报、东方精选涨幅居前，涨幅分别为18.53%、16.30%、15.78%。保本型基金平均增长率为0.70%，金元比联宝石动力保本涨幅较大，为0.78%。

　　混合一般型基金涨幅前5：上投摩根中国优势18.53%、国泰金马稳健回报16.30%、东方精选15.78%、华商领先企业15.13%、嘉实主题精选15.12%。

　　混合一般型基金涨幅后5：汇添富蓝筹稳健0.30 %，天治财富增长0.36 %，申万巴黎盛利强化配置0.66 %，泰信优势增长灵活配置1.33 %，南方宝元债券1.46 %。

　　QDII基金：本周受周边股市暴跌拖累，该类基金平均下跌2.18%。具体来看投资范围相对分散的南方全球精选以及建仓时间较晚的交银施罗德环球精选跌幅较小。目前全球经济增速下滑、国际金融危机形势严峻、周边市场持续动荡，同时针对QDII大面积亏损的状况监管层已开始高度关注QDII高风险,在这种情况下，不建议对此类基金进行大规模的配置。

　　QDII基金表现： 南方全球精选-0.20 %， 交银施罗德环球精选-0.62 %， 海富通中国海外精选-1.14 %， 华夏全球精选-1.83 %， 嘉实海外中国股票-1.99 %， 华宝兴业海外中国成长-2.40 %， 银华全球核心优选-3.01 %， 工银瑞信全球配置-4.34 %， 上投摩根亚太优势-6.30% 。

　　债券型基金：债券型基金（不包括中短债）单位净值增长率为0.89%，长盛中信全债、友邦华泰稳本增利A、友邦华泰稳本增利B分别上涨1.73%、1.67%、1.66%，位居三甲，唯一短债基金，嘉实超短债本期上涨0.37%。债券型基金本周增幅较小，属于前期大幅上涨之后的暂时调整，同时近日股市走好带动社会资金从债券市场向股票市场回流从而减少了债券市场的资金供给也是一项重要的因素。

　　债券型基金涨幅前5：长盛中信全债1.73%、友邦华泰稳本增利A1.67%、友邦华泰稳本增利B1.66%、工银瑞信信用添利A 1.32 %、工银瑞信信用添利B 1.32 %。

　　债券型基金涨幅后5：中海稳健收益0.27% 、中信稳定双利债券0.30 %、诺安优化收益0.45 %、招商安本增利债券0.47%、大成强化收益A 0.59 %。

　　那么对于这轮市场的上涨趋势，基金和机构究竟是持何态度的呢？1、有怀疑。在面临市场的突然走强，很多机构投资者是没有心理准备的。甚至在上周的前半周，认为市场可能可能昙花一现、或是指数会继续下行的投资者占到绝大多数。2、有担心。除了对市场不太放心外，对于宏观经济的担心也是很明显的。3、有分歧。当然也有投资者相对乐观一些。市场的乐观态度在指数连续上扬后，趋于变暖。

　　上周翻多的机构有之，大比例减仓的机构更是大有人在。此前一直看空的某大型基金公司上周大举建仓；而某保险机构却利用市场反弹行情大规模赎回基金，规模或达到几十亿。值得注意的是，险资从基金投资中撤退在三季度就已初露端倪。根据已披露的中国人寿、中国平安、中国太保的三季报披露，三大保险公司都不同程度地减少了相关风险类资产的投资。

　　在基金仓位分布上，数据显示，上周股票型基金仓位低于50%的基金减少了4.39%，仓位处于60%-70%增加了5.85%，仓位处于70%-80%的基金增加了8.29%；仓位高于90%的基金增加了1.46%。

　　纳闷的是，上周基金减持对象包括政策利好板块——钢铁，而涨幅相当凌厉的水泥也丝毫未赢得基金的青睐，以上周表现抢眼的水泥板块为例，上周水泥板块不负众望，5个交易日涨幅达到30％以上，为行业板块中涨幅最多的，但上周基金采取的投资策略却令市场人士大跌眼镜。数据显示，上周前三天内，水泥板块核心股票海螺水泥惨遭基金抛弃，即便该股在上周几个交易日内一路高歌猛进，但依然未能讨好基金，基金上周前三日在海螺水泥上抛售资金超过了2.7亿元。深交所披露的数据也揭示基金集体减持水泥的内幕，上周一，海螺水泥净卖前十大席位中有8个属于以基金为首的机构席位，8大机构席位合计抛售海螺水泥1.17亿元。

　　由此可见，尽管有基金公司乐观看待政策支持所带来的投资机会，但上周基金在反弹行情中部分减仓也意味着基金的忧患意识依然较强， 4万亿刺激经济的政策并未让基金公司完全乐观。市场分歧也越来越明显，但最主要的还是对政策的担忧，相信随着市场的好转，基金也将存在投资机会。

　　近期推荐的基金为封闭式基金。基于当前的折价率和分红潜力，预计未来3 年封闭式基金投资收益继续优于市场主要指数和股票方向开放式基金。目前封闭式基金的折价率在30%附近波动，离2005年45%的折价率还有较大差距，但是从动态的年化的收益率来看，目前30%的折价率相当于2005年40%的折价率，对于时间成本较低的长期资金，寻找时机逐步配置封闭式基金是一个不错的选择。

　　本次路演到次结束，以后每个星期一的路演我们将对上周的基金市场和基金表现进行回顾，希望对投资者有所帮助。