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　　宝盈基金明星基金经理、“科技双子星”之一张天闻已于6月3日正式加盟大成基金。

　　这位以专注半导体和AI著称的基金经理，在宝盈管理期间交出了一份亮眼成绩单：代表产品宝盈半导体产业A任职回报高达93.18%，宝盈基础产业A达85.51%，管理的三年左右时间里收益近乎翻倍。2025年科技牛市中，他更是凭借对算力、存储、CPO等赛道的精准布局，全年收益超50%，成为市场上最耀眼的科技赛道基金经理之一。

　　而接收方大成基金，其投研文化长期偏向深度价值，权益领域以徐彦、刘旭、韩创“三剑客”为核心支柱，重仓股普遍集中于美的集团（000333.SZ）、中国移动（600941.SH）、资源类股票等价值方向，在2025年科技牛市中因成长风格配置不足，被视为踏空科技行情。

　　这位科技悍将为何选择加盟以深度价值见长的“老十家”？张天闻的到来，又将如何改写大成基金的权益版图？

　　张天闻，复旦大学金融学硕士，曾在海通证券、国泰君安担任电子（半导体）行业研究员，是一位典型的研究驱动型基金经理，2021年加入宝盈基金，2022年底开始管理基金，在公募基金经理中，张天闻属于资历尚浅的新生代。

　　但他的业绩表现却远超“新秀”标签，管理产品3年，4只产品收益表现均非常亮眼：宝盈半导体产业混合发起式A任职回报93.18%，接近翻倍，宝盈基础产业混合A任职回报85.51%，宝盈人工智能股票A任职回报75.79%，宝盈智慧生活混合A任职回报51.3%。

　　在2025年科技牛市中领跑，全年收益超50%，重仓半导体、算力、存储、CPO等行业龙头，踩准了节奏。在宝盈担任基金经理的3年中，总回报达到96.1%，远超沪深300指数同期16.07%的表现。和另一位以科技成长股投资见长的基金经理容志能，并称为“宝盈双子星”。

　　不过业内也有观点认为，张天闻持仓风格基金，产品存在风格漂移与押注式投资特点——四只名称各异的基金，实际重仓股重叠度较高，均重仓海光信息（688041.SH）、兆易创新（603986.SH）、华虹半导体（等半导体龙头。

　　虽然投资业绩不俗，但其管理规模并未同步放大。截至2025年三季度末，张天闻管理的4只基金总规模为20.5亿元，同比增加6.9亿元，相较2023年末22.69亿元还有所缩水，一定程度上也受限于原公司宝盈基金的整体渠道资源和品牌声量。截至2026年一季度末，宝盈基金管理总规模696.64亿元，较2024年末808.66亿元缩水了超100亿元，混合基金规模则不足60亿元。

　　2025年12月13日，张天闻以个人原因为由，清仓卸任了在管的4只基金。从宝盈基金离职后，这位昔日的“科技双子星”一度去向成谜，市场曾传闻其可能会“奔私”。直到近日中国基金业协会披露信息，其新东家才浮出水面——已于2026年6月3日正式加盟大成基金。

　　而在张天闻离任之前，宝盈基金已经历了一轮核心权益人才的集中出走。2025年8月，公司昔日的百亿级权益名将杨思亮同样密集卸任7只在管产品，随后正式离职。这位从研究员一步步成长起来的中生代干将，管理规模一度突破100亿元，是宝盈基金唯一的百亿级权益基金经理。

　　杨思亮的下一站，是头部公募机构易方达基金，今年3月、5月分别接任了2只混合基金，管理规模达到273.23亿元。

　　这条跳槽路径并非孤例。近年来，张仲维加盟景顺长城，陈金伟入职鹏华基金，吉翔加入中欧基金——宝盈培养的权益投研人才，大多流向了头部、腰部公募平台。此次张天闻加盟大成基金，同样是这种情况。人才辈出，总能培养出优质基金经理，但又陆续流失，让宝盈基金在业内收获了“公募黄埔军校”的名号。

　　管理规模原地踏步、权益业务大幅收缩、主动权益人才持续流失——当平台资源、薪酬激励、渠道拓展全面被头部公司碾压，宝盈基金正面临严峻挑战。

　　张天闻加入的大成基金，从规模及权益体量上来看，远超宝盈基金，截至2026年一季度末，基金管理规模共4848.98亿元，同比增长27.21%，其中混合型基金、股票型基金规模分别为844.84亿元、350.85亿元，合计占比近1/4。

　　此外，公司在QDII领域产品线也较为丰富，布局了涵盖港股科技、港股医疗、纳斯达克100等多个细分方向的跨境ETF及主动管理基金，QDII基金规模突破400亿元，实现一年翻倍式增长，行业排在第八位。

　　公司的权益投研文化长期偏向深度价值，近两年，公司重仓股集中于美的集团、中国移动等价值方向，此外，在港股互联网领域的配置比例也比较高。

　　2023年及2024年前三季度，A股整体处于熊市调整阶段，市场风险偏好持续走低。大成基金重仓的价值股具备高股息、低估值、强现金流等防御属性，在市场下行区间展现出较强的抗跌性，从而逆势领跑同业，在主动权益类中型基金公司中拔得头筹。

　　然而，市场风格在2025年发生了剧烈切换。随着AI技术突破、半导体周期复苏以及政策对“新质生产力”的持续加码，A股正式进入科技成长主导的牛市行情。一时间，全市场公募基金纷纷加码科技赛道——重仓AI、半导体、算力等方向的基金产品收益水涨船高，2025年股票型基金平均收益率达到30%左右，混合型基金平均收益率也在26%-27%高位。

　　大成基金由于投研文化长期偏向深度价值，对科技成长股的配置不足。2025年前三季度，公司主动权益收益在同类基金公司中排名倒数，超额收益垫底。

　　大成基金并非没有成长科技类基金，旗下大成科技创新在2025年录得123.83%涨幅，业内排名靠前，不过截至年末规模只有17.16亿元，难以形成与业绩相匹配的市场声量和规模效应。以徐彦等人为代表的百亿基金经理，管理的基金仍集中于传统价值股，被市场视为踏空本轮科技行情。

　　在主动权益方面，大成基金以徐彦、刘旭、韩创“三剑客”为核心支柱，截至一季度末，三人管理的基金规模分别为185.99亿元、249.87亿元、207.76亿元，合计643.62亿元，占大成全部权益基金规模的一半以上，暴露出大成对少数基金经理的过度依赖。

　　徐彦、刘旭是业内知名的“双十”基金经理，但近期投资业绩欠佳，近一年管理的公募偏股基金业绩回报分别为5.27%、3.26%，远低于同期沪深300指数23.59%的表现。

　　徐彦在2025年3月发行的大成兴远启航混合，低仓位运行（股票持仓59.91%），高现金防御（现金持仓40.45%），延续了一贯的稳健风格，但由于投资风格保守，且重仓多只医药股，近一年亏损2.62%，业内排名靠后。而徐彦的管理规模半年缩水28.63亿元，降至200亿元以下。

　　在科技赛道，大成基金已有郭玮羚这样的核心代表选手，她管理的大成科技创新近三年录得348.49%的突出业绩，比张天闻在老东家宝盈基金的代表作的任职回报更为亮眼。

　　2026年1月，大成基金原科技组负责人王帅离任，在其管理的产品中，有3只都交给了郭玮羚——大成科创主题、大成互联网思维、大成领先动力。4月，她新发基金“大成竞先成长”，发行规模约10.61亿元，管理半径显著扩大，管理的大成科技创新规模也升至40.75亿元，已经成为大成基金科技第一人。

　　张天闻加入大成基金之后，补齐了公司在科技赛道上硬核半导体投资能力的短板，与郭玮羚形成“AI应用+半导体底层”的投研矩阵。

　　但挑战同样存在，张天闻以高换手、高集中度著称，与大成严控风格漂移的投研文化存在张力。公司如何平衡不同风格基金经理之间的资源分配，如何在长期主义框架下容纳高弹性成长策略，将考验管理层的智慧。

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