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　　本文来自《对冲基金风云录2》的章节小结。本书讲述了美国对冲基金的小人物故事，通过细致入微的刻画，来揭示对冲基金的神秘面纱。以下是第十三章内容。

　　03-06年是小牛市，对冲基金并没有取得特别好的收益，但资产规模却在这段时间膨胀了许多。其实，这段时间大部分对冲基金并没有跑赢大盘以及共同基金，但是他们的销售人员不断提醒客户00-02这段熊市中，他们是取得绝对收益的，而共同基金却亏损了40%！

　　于是，全球各大资产管理公司都开始分化基金投资组合，越来越多的钱流向了对冲基金。而事实也证明，大量配置对冲基金的基金公司都在过去十年取得非常好的收益（一个很好的例子就是耶鲁的教育基金，我曾经在富可敌国的读后感中写过）。2000年代中期以来，越来越多的对冲基金成立，对于他们来说，在第一年存活下来至关重要。许多基金死得很惨，而那些能幸运活下来的基金经理却也赚了大钱。在03-06年三年中，估计开设了3000家对冲基金，其中2000家倒闭了。而2008年中，对冲基金研究公司现在至少有7652家对冲基金存在。而投资基金的基金（FOF）的资产规模自1999年以来扩张了10倍，他们占据对冲基金40%的资产规模，超越了富人阶级的22%规模。而这些FOF又通过杠杆来把回报率最大化。

　　2004年以来，FOF也成为BA基金的大客户。一方面，这样的投资者很稳定，也不会问许多愚蠢的问题。但另一方面，他们会关注基金净资产的变化。一两个月下滑是没问题的，但是一旦基金出现持续的净资产下滑，他们就会开始大量赎回。由于这种性质，Joe和Mickey更担心的是业绩波动，于是他们一直保持很低的净多头仓位。无论如何，大家都感觉对冲基金行业才是超级基金经理生存的地方，那些共同基金的基金经理都是一些喜欢早下班，没有突出业绩，以及不带着投资组合睡觉的人。另一方面，像BA基金这种维持低波动率，又能稳定取得高回报的对冲基金越来越被大型的FOF看好。而结果则是越来越多类似的对冲基金诞生，Joe和Mickey渐渐发现越来越多的同行去他们做多或者做空的上市公司调研。这让他们获取Alpha的能力越来越弱。这样导致的结果就是这些市场中性（Market-Neural）的对冲基金开始大规模放大杠杆，把原本并不漂亮的4%的年收益放大到17-18%的年收益。

　　另一方面Joe和Emily享受着他们格林威治豪宅的生活，他们在2004年生了一个儿子，Timothy，在2006年又给他添了一个弟弟，Ian。即便如此，这个四亩的豪宅对于他们来说还是太大了一些。把自己的孩子抱在手中，看着他们安详地入睡，对于Joe来说是一种从来都没有过的美好感觉。然而有时候，他又突然会想到自己和Pat那个从来没有出生过的孩子，让心口隐隐作痛。作为一个慈祥而有责任心的父亲，Joe让Emily感到欣慰。她从来没想到孩子的出生又让他们的关系紧密起来。甚至连Emily的母亲都开始夸Joe是一个好父亲。Joe为了孩子也改变了自己的日程表。早上6:30分，他会由司机开车去公司。他在7:15-7:30左右到办公室。而除非有重大事情，他的会议最晚约在4:30，这样他基本面每天5:30坐着火车回家。让他有更多的时间陪着自己的孩子。

　　起初在格林威治的社交社会对于Joe和Emily并不丰富。但是Joe是明星基金经理，而且有着完全不同的学历背景，这让越来越多的人想认识他。Mickey也建议Joe做一些引人注目的捐款活动，来增加自己的曝光度。几周后，Joe就给Bruce博物馆，一个自己从来没听说过的机构，捐助了7.5万美元。渐渐地，他开始收到许多格林威治和纽约慈善活动的邀请函了。Mickey建议Joe参加一些这样的活动，可以优化自己的形象，也能多认识些行业内的人。此外，作为Dawes的亲家也让Joe通过高尔夫俱乐部，周六的橄榄球比赛等活动认识了社区内的许多同行。他慢慢喜欢上这种生活了，被关注，被尊重。

　　大儿子Timothy到了进幼儿园的年龄了，Joe希望他能去社区内最好的，最贵族的幼儿园Regional Day 学校。这个学校的幼儿园有四个班级，每个班级13人，目前已经录取了30人。而在剩余的22个席位中有来自60个超级富有的家庭在争取。学校邀请所有这些家庭在一月的一个晚上来参观学校，届时校长也会亲自出来和大家交流。于是Joe又咨询Mickey怎么能让自己的孩子被录取。Mickey告诉他，其实这些学校也希望有不同肤色的学生，而Joe黑人的背景会给Timothy加分。

　　此外，在校长做完学校介绍时，Joe要第一个站起来，提一个让校长能够吹嘘自己学校的问题。当天，Joe照着Mickey的方式提了一个拍马屁的问题。果然院长在会后走到了Joe的身边，询问他的职业。他们非常愉快地进行了交流，虽然Joe感觉其他家长用鄙视的眼光看着他。两周后，他的儿子被邀请参加测试。Mickey曾经告诉过他，这将是一个糖果测试。老师会给孩子一颗糖果，并且告诉他，如果10分钟后没有吃掉这颗糖，那么老师会给他们额外两颗糖带回家。

　　耶鲁的心理学家研究表示，那些能坚持10分钟不吃糖的孩子未来成为领导人的概率。于是Joe告诫Timothy不要吃任何糖果。果然，三周后，他们的孩子被录取了。